专题：聚焦好意思股2025年第一季度财报

　　财报季终于驱散，对投资者而言有一件事可信无疑：企业高管和华尔街分析师对唐纳德・特朗普总统激进的贸易算计打算激勉的 “不细目性” 深感担忧。

　　“预测本年剩余时辰，除了行业内其他方可能秉承的步履以及好意思国破钞者的潜在反馈外，关祱水平、时辰节点和波及国度仍存在不细目性，” 百想买公司（Best Buy Co．，BBY）首席扩充官科里・巴里周四在公司财报电话会议上暗意。

　　捏此不雅点的并非她一东谈主。Deckers 户外用品公司（DECK）首席财务官上周暗意，由于 “与大师贸易战略相关的宏不雅经济不细目性”，公司无法提供全年功绩指令。好意思国电话电报公司（AT&T Inc．，T）首席扩充官约翰・斯坦基则称，公司在钞票欠债表中保留了生动性，以便搪塞 “竞争环境或宏不雅环境中出现的任何不细目身分”。

　　彭博社对财报电话会议过火他行动记载的分析表现，自 4 月初以来，“不细目”“不细目性” 等词汇在企业发言中被说起约 3100 次。这是二十多年来整个季度中最高的，以致跨越了 2008 年大师金融危急最严重时刻和 2020 年新冠疫情初期。

　　跟着法院对特朗普全面大师关祱的挑战，不细目性进一步加重。周三，好意思国国外贸易法院的一个三东谈主法官小组裁定，特朗普政府在对数十个国度加征关祱时乌有征引了 1977 年的一项法律，因此该举措犯罪。周四，华盛顿别称联邦法官裁定，特朗普的多项关祱不对法。

　　最终，周四下昼一家联邦上诉法院暂时中止了国外贸易法院对于特朗普关祱的裁决，以便探讨政府提议的更万古辰暂停扩充的肯求。特朗普政府已誓词，如有必要将向最高法院上诉这一裁决。

　　难以感到自信

　　尽管标普 500 指数（^SPX）已从 4 月低点反弹，现在距离 2 月创下的历史高点不到 4%，但贸易战略的不解确过火对经济的影响仍令股市投资者承压。

　　“在这种阴云掩盖下，很难战胜市集合飙升至历史新高，” 好意思国万通投资商量公司首席市集策略师马克・哈克特暗意。

　　与此同期，斟酌首席扩充官信心的标的已跌至 2022 年以来的最低水平。宇宙大型企业归拢会与好意思邦交易理事会 5 月归拢进行的一项造访表现，跨越 80% 的高管预计将来一年半内好意思国将堕入阑珊。

　　高盛集团4 月 14 日的财报电话会议上，首席扩充官大卫・所罗门暗意，战略不解确规模了客户作念出 “进犯” 方案的才气。

　　“围绕将来旅途的不细目性以及对贸易战潜在升级影响的担忧，已对好意思国和大师经济组成现实性风险，” 他说，“咱们但愿来平静小企业、机构投资者乃至破钞者的反馈，能复古一种带来更高经济细目性和长久增长的战略旅途。”

　　六周后，好意思国贸易战略仍未尘埃落定。列国正赶在特朗普暂停关祱的期限终了前敲定公约，而总统则持续在酬酢媒体上以威迫言论搅拌市集。

　　与此同期，好意思国经济在第一季度出现萎缩，但其他经济数据基本保捏分解。尽管存在回调担忧，企业总体上仍防守了老本支拨算计打算，这令投资者感到饱读励。但是，对企业高管而言，未知的风险照旧最大的担忧。

　　“从长久来看，关祱的次级效应 —— 如对大师 GDP 增长和动力需求的影响 —— 要复杂得多，照旧不细目性的开始，” 埃克森好意思孚公司（Exxon Mobil Corp．，XOM）首席扩充官达伦・伍兹周三暗意，“咱们正专注于我方能阻挡的事情。”

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株连裁剪：郭明煜